方正证券发布研报称，原材料价格上涨，纸企挺价意愿明确，汇率走强带来成本优化，行业盈利有望逐步改善，自供浆比例高的浆纸一体化企业或更加受益启盈优配，大宗纸板块建议关注太阳纸业(002078.SZ)，特种纸板块建议关注仙鹤股份(603733.SH)、五洲特纸(605007.SH)。
方正证券主要观点如下：
事件
截至2025年12月25日收盘，申万造纸行业指数收涨3.68%启盈优配，单日涨幅位居申万二级行业指数第三位。
人民币升值，浆纸系企业成本端有望更为受益
2025年12月25日，离岸人民币对美元盘中升破7.0关口，为2024年9月以来首次;在岸人民币对美元收盘报7.0066，较上一交易日上涨95个基点。中国造纸行业进口浆依赖度约60%，11月中旬以来，人民币升值加速，进口浆采购成本有望优化。
海外浆厂延续提价
巴西Suzano宣布针对亚洲市场提价20美元/吨，适用于12月起下达的订单，系2025年内第四次对亚洲市场提价;智利Arauco宣布12月针叶浆及阔叶浆均提涨20美元/吨，海外浆厂报价攀升为国内纸价提涨提供成本端支撑。
国内纸企相继发布涨价函
随着原材料成本抬升，国内头部纸企陆续发布涨价函，自2026年1月1日起，太阳纸业、亚太森博、APP(中国)、博汇纸业针对旗下产品价格分别调涨200元/吨。
风险提示：终端需求不及预期，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动启盈优配，行业竞争加剧等。
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